円キャリートレード復活

おはようございます。

本日もどうぞよろしくお願いします。

■ 前日の市況
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●株式
上海総合指数
3,157.96
(+10.54)

日経平均　
11,286.09
(+41.69)

日経225先物（シカゴ）　
11,395
(+20.00)

下記３市場は休場
・香港ハンセン　
・ドイツDAX指数　
・ＮＹダウ　

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ユーロ→ドル）

ドル−円
94.58
(+0.77)

ユーロ−円
127.70
(+0.24)

ユーロ−ドル
1.3502
(-0.0085)

●債券
米国10年債　
3.95%
(+0.08%)

日本10年債　
1.36%
(+0.00%)

●商品
NYMEX 原油先物
85.31
(+0.24)

NYMEX 金先物
1,126.10
(+0.80)

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■ 相場コメント
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（アジア）
・世界的な景気回復を背景に中国をはじ
め、アジア株は上昇。

（欧米）
・休場

・注目の米国雇用統計は失業率9.7%で
3ヶ月連続の横ばい、非農業部門の雇用
者数は16万2,000人増とほぼ予想どおり
の内容。

・雇用の悪化には歯止めがかかって、
安定した改善を示しているが目覚まし
い内容ではない。

・ただ、為替相場は安心感からドルを
買い増す動きにつながった。

（トピック）
・円がどの通貨に対しても安くなって
いる。円独歩安である。

・この要因は、円キャリートレードが
復活していることにある。

・円キャリートレードとは、金利の低
い円を市場で借りて、高金利通貨や商
品等リスク資産に投資し、一定期間後
にその逆の取引きをし、差額により利
益を得ようとすることである。

・当初取引をするにあたり、円を借り
るため、円売りとなる。

・今まさしく、このトレードによるポ
ジションを作っているところであり、
この円売りが円安を引き起こしている。

・これは3月17日に日銀が追加緩和策で
3ヶ月金利を低利に誘導したことにある。

・それまで、ドルと円の3ヶ月金利はほ
とんど同じであったが、この日銀の追
加緩和策以降、円の3ヶ月金利がドルよ
り低くなりはじめた。

・ちなみに現在は
円3ヶ月LIBOR　　0.24124%、
ドル3ヶ月LIBOR　0.29150%　
で円の方が0.05%安くなっている。

・円で借りた方が金利が安いので、
ドルキャリートレードから円キャリート
レードに切り替わってきているのである。

・この動きで円売りが増え、円安が加速
しているのが現状である。

・この円キャリートレードの注意すべき
ことは、リスク資産、つまり新興国の株・
債券や商品等が急落した場合は、今と逆
の取引が急速に起こることである。

・リスク資産を売って、円を買い戻すの
で、急激に円高に振れる可能性があるの
です。

・そのカギはやはり中国が握っています。

・人民元動向含め、中国の動きに注目し
ましょう。

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