リカップリング論と最強通貨円

本日もよろしくお願いします。

■ 前日の市況
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●株式
香港ハンセン　
20,536.49
(-200.73)

ドイツDAX指数　
5,925.22
(+12.81)

ＮＹダウ　
10,014.72
(+4.99)

日経平均　
8,824.06
(-325.20)

日経225先物（シカゴ）　
8,835
(-150.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→ユーロ→円）

ドル−円
84.16
(-0.41)

ユーロ−円
106.67
(-0.44)

ユーロ−ドル
1.2675
(+0.0010)

●債券
米国10年債　
2.47%
(-0.06%)

日本10年債　
0.97%
(-0.06%)

●商品
NYMEX 原油先物
71.74
(-2.47)

NYMEX 金先物
1,247.50
(+10.30)

■ 相場コメント
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（アジア）
・中国株、香港株とも下落。

・中国政府が住宅価格を抑制する方針を
継続する姿勢を示したことを嫌気し、売
りが優勢となった。

・香港市場では、企業決算の赤字や利益
減少を受け、下落に拍車をかけた。

・インドの4〜6月の実質GDPは前年同月比
8.8%と好調、ただ、製造業のインフラ能
力不足等により景気減速の兆しも出てき
ている。

（欧州）
・欧州株は上昇。

・米国の経済指標が予想を上回ったこと
を好感した。

・一方、ドイツ国債が買われ、利回りは
過去最低を記録、安全志向が引き続き強
いことを裏付けた。

（米国）
・米国株は横ばい。

・8月の消費者信頼感指数は予想を上回る
改善を示したことを好感したが、相場に
勢いはなく横ばいとなった。

（全体）
・アメリカはじめ、先進国の景気減速の
影響が新興国の経済にも影響を出し始め
ている。

・投資家は先進国の国債を大量に買って
おり、リスク回避的な動きが世界で強ま
っている。

・最近の金価格の上昇をみると、今後
起こるであろう、2番底を織り込み始めて
いるように思える。

・それほど世界経済は厳しい状況に置か
れているということだろう。

・リカップリング論とは、米国の景気減
速に欧州や新興国を含め世界中が連動す
るという考えであるが、まさしくこの
状況に陥ってきた。

・今後、米景気減速→欧州・日本景気
減速→新興国の景気減速と連動していく
、その過程で安全通貨であるドル、円が
世界で買われ、より一層強くなるであろ
う。

・特に266兆円（2009年末）と世界最大
の対外純資産を持つ日本の通貨円は、
世界で最も安全な通貨と見なされ、世界
の資金の避難先となると思われる。

・今後も円高圧力が強くなるのは当然で
あろう。

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