近隣窮乏化政策 - NFTで資産運用

本日もよろしくお願いします。

■ 先週金曜日の市況
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●株式
中国上海A株
（休場）

香港ハンセン　
22,119.43
(+71.72)

ドイツDAX指数　
6,298.30
(+113.59)

ＮＹダウ　
10,860.26
(+197.84)

日経平均　
9,471.67
(-94.65)

日経225先物（シカゴ）　
9,545
(+140.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（ドル→円→ユーロ）

ドル−円
84.18
(-0.15)

ユーロ−円
113.55
(+1.26)

ユーロ−ドル
1.3487
(+0.0172)

●債券
米国10年債　
2.61%
(+0.06%)

日本10年債　
1.01%
(-0.03%)

●商品
NYMEX 原油先物
76.50
(+1.64)

NYMEX 金先物
1,295.40
(+3.80)

■ 先週金曜日の相場コメント
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（アジア）
・香港株は上昇。中国市場は休場。

・米ナイキの靴を受託生産する裕元工業
の好決算を受け、今後の企業利益への期
待が高まった。

（欧州）
・欧州株は大幅上昇。

・ドイツの企業景況感が予想以上に良か
ったことから、景気減速懸念が和らいだ。

（米国）
・米国株は大幅上昇。

・8月米耐久財受注で民間設備投資の回復
が示されたことやナイキの決算が市場予想
を上回ったことが好感された。

・いくつかの欧米企業の業績改善を示す
指標が発表され、一時の不安は少し改善
されたようだ。

・ただ、企業業績が良いのは、欧米が経済
が自立回復したからではない。

・ドイツはユーロ安、米国はドル安と、
どちらも自国通貨安の恩恵を受けているか
らである。

・このように、為替レートを政策的に切り
下げることで輸出増を誘導し、輸出相手国
の経済に打撃を与える政策のことを
『近隣窮乏化政策』という。

・煽りを食っているのが日本と中国。

・しばらく、11月くらい？まで通貨に関
して、日本と中国いじめが続くであろう。

◆　Ｑ＆Ａ　◆
Ｑ：ジム・ロジャーズ氏は、ＦＲＢがお金
を刷る（量的緩和）ことでインフレが起き、
商品が高くなると発言しています。

・量的緩和をするということは、景気が悪
いということで、通常、景気が悪ければ商
品に対する需要も低下すると思いますが、
なぜ、商品が高くなるのですか？

・量的緩和と商品高の関係を教えて下さい。

Ａ：ＦＲＢが実施している量的緩和は、金
融機関が持っている資産（国債、社債、住
宅ローン債権等）を買って、お金を供給す
るものです。

・例えば、住宅ローン債権を１００兆円買
って、金融機関に１００兆円の現金を渡し
ています。

・単純に住宅ローン債権という資産につい
ていえば、１００兆円の買い手が現れたこ
とで、住宅ローン債権の資産価格は上昇し
ます。需給の関係です。

・もし、この買取資産が住宅ローン債権で
なく、金だったら、当然金価格は上昇しま
す。１００兆円の需要が発生するのですか
ら。

・ありえませんが、もし買取資産が農産物
だったら、当然農産物価格は上昇します。

・物とお金　の関係でいえば、物が購入さ
れ量が減って、一方、お金が増えるわけで、
希少価値が高まった物の価格つまり物価は
上昇します。

・景気が悪くて、商品自体の需給が低下し
ていても、資産の買い取りにより、物の需
要が増えるため、物価は上昇します。

・ただ、ここで一つ疑問が生じるのだと思
います。ＦＲＢが直接買える資産（物）の
価格は量的緩和により上昇しますが、それ
以外の物はどうなるのかと。

・ＦＲＢが直接買っていない物の価格が上
昇するには、一つ前提条件があります。

・先ほどの住宅ローンの債権の事例で金融
機関に渡った１００兆円ですが、金融機関
がこの１００兆円を貸出や資産（株、債券
等）の購入、住宅ローン保有者への借金免
除などを通じて、民間企業や家計にお金を
回さなければ意味がありません。

・民間企業や家計がこのあぶく銭？１００
兆円でで物を購入してはじめて物価は上昇
するということです。

・金融機関に渡った１００兆円が金融機関
の国債購入で政府に戻り、政府がこの１０
０兆円を使わなかったら、物の消費が起こ
らないので、量的緩和による物価への波及
効果はほとんどないと言えるでしょう。

・そういう意味では、家計が持っている不
良資産（古い家など）をＦＲＢが直接高く
買ってお金に換えてくれれば、家計は現金
が手に入り、バンバン消費が起こって、
確実に物価は上がるでしょうね。ありえま
せんが。

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