に口座を開設しましょう。
カーブスはどれだけのFCFを生み出すのか。
簡単に考えてみます。
会社計画によると３年後の2009年12月までに1,500店舗、会員60万人を目指すそうです。
これを前提にFCから受け取る定期的なロイヤリティ収入を計算してみます。
60万人×月会費5,900円×12ヶ月×8%（ロイヤリティ5%＋広告分担金3%）＝3,398百万円
1,500店舗×月27,000円（システム利用料）×12ヶ月＝486百万円
計3,884百万円
40%を税金と想定すると FCF=3,884百万円×60%＝2,330百万円
このFCFを前提とすると事業価値はいくらになるか。
割引率は株式の一般的な期待収益率7%を使用します。
2,330百万円／0.07＝33,295百万円 現在価値に引きなおして 33,295百万円／（1+0.07)^3＝27,179百万円
この事業価値は、米国のカーブスにロイヤリティを払ってない場合の価値なので、例えば半分ロイヤリティを払った場合は27,179百万円の半分の13,590百万円になります。
今回は定期的な収入のみで簡便に最低限の事業価値をはじきましたが、実際は加盟金収入、入会金に対するロイヤリティ収入、物販による収入等更に事業価値としては上積みされると思います。
ここでの事業価値はあくまで最低限のものだと考えてください。
正直情報もなく、これくらいが限界かなといった感じです。
