資本構成と企業価値①

WACC=D/(D+E)×rD×(1-税率）+E/(D+E)×rE
D：有利子負債　E：株主資本（時価総額）　rD：負債コスト　rE：株主資本コスト

このWACCの式を思い出してください。
企業価値を高める方法② - 実践バリュー投資日記で、有利子負債の割合を増やせば、WACCが低下しますが、極端に増やせばよいというわけではないと書きました。
どうしててしょうか？

ここではまず、財務レバレッジ（有利子負債Ｄ／株主資本Ｅ）について考えてみましょう。
有利子負債がある場合とない場合に分けて、ＲＯＥ（当期利益／株主資本）、ＥＰＳ（１株あたり利益）に与える影響を見ます。

＜負債なし＞　　
資産　　　　２００　
負債　　　　　　０　　
株主資本　　２００
金利　　　　　　８％
発行済株式数　２０　　　　

＜負債あり＞
資産　　　　２００　　　　
負債　　　　１００　　　　
株主資本　　１００　　　　
金利　　　　　　８％　　　　
発行済株式数　１０　　　　　

ここで税金は無視します。
続きは次回