人民切り上げへの包囲網

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■ 前日の市況
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●株式
香港ハンセン　
22,121.43
(+17.90)

ドイツDAX指数　
6,278.40
(+47.57)

ＮＹダウ　
11,123.11
(+103.69)

日経平均　
11,204.90
(+43.67)

日経225先物（シカゴ）　
11,310
(+85.00)

●為替
通貨の強弱（弱→強）
（円→ドル→ユーロ）

ドル−円
93.22
(+0.06)

ユーロ−円
127.25
(+0.42)

ユーロ−ドル
1.3650
(+0.0036)

●債券
米国10年債　
3.86%
(+0.04%)

日本10年債　
1.38%
(-0.01%)

●商品
NYMEX 原油先物
86.00
(+2.03)

NYMEX 金先物
1,156.20
(+4.80)

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■ 相場コメント
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（アジア）
・中国政府が景気判断を上方修正したこ
とを好感し、香港株、中国株とも上昇。

・ただ、３月の不動産価格が11.7%の上
昇、海外からの対中直接投資の8ヶ月連
続増加と投資の過熱感は強いことが懸念
される。

（欧州）（米国）
・米半導体インテルや金融ＪＰモルガ
ンの好調な決算に加え、３月米小売売
上高の力強い伸びを受け、景気回復へ
の期待が高まり上昇した。

・景気回復期待を受け、安全資産の
ドルと円が売られ、新興国通貨、資源
等も買われはじめた。

・リスクをとりにいく動きが鮮明にな
ってきたようだ。

（トピック）
・ゴールドマンのチーフエコノミスト
のオニール氏によると、人民元は来週
にも２−５％切り上げがあるとのこと。

・12日の日中首脳会談ではオバマ大統
領が人民元改革に言及し、13日には
国際通貨基金(IMF)、14日には米FRB議
長までもが、人民元の切り上げを促す
発言をした。

・人民元切り上げへの包囲網ができつ
つある。

・人民切り上げの影響だが、よくアジ
ア通貨もつれ高になるとか、中国の
株価が下落する等いろいろと言われて
いるが、

・人民元切り上げとは、対ドルに対し
て行われることなので、確実にいえる
ことは、以下の２つである。

（１）米国の対中貿易赤字縮小

・年間約３０兆円になる米国の対中
貿易赤字が縮小する。

・人民元切り上げで中国製品が高くな
り、米国製品が安くなるので、米国の
中国からの輸入が減少し、中国への
輸出が増加するから。

（２）米国の対中債務縮小

・現在、米国は中国に約９０兆円近く
の債務（借金）がある。

・これは中国からみればドル建ての
資産なので、人民元に比べドルが安
くなれば、このドル建ての資産は
目減り（減少）する。

・米国からみれば中国に対する債務
が減少するのである。

・このように人民元切り上げは、
中国がせっせと稼いだ富を米国に
吸い上げる手っ取り早い手段なの
である。

・中国が拒否したい気持ちもわかる
であろう。

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