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悪い金利上昇

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おはようございます。

本日もよろしくお願いします。

■ 前日の市況
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
●株式
中国 上海A株
3,048.89
(-16.49)

香港ハンセン 
22,975.35
(-455.84)

ドイツDAX指数 
7,016.37
(-11.03)

NYダウ 
11,457.47
(-19.15)

日経平均 
10,309.78
(-6.99)

日経225先物(シカゴ) 
10,365
(-5.00)

●為替
通貨の強弱(弱→強)
(ユーロ→円→ドル)

ドル−円
84.26
(+0.64)

ユーロ−円
111.34
(-0.59)

ユーロ−ドル
1.3214
(-0.0172)

●債券
米国10年債 
3.53%
(+0.09%)

日本10年債 
1.27%
(+0.01%)

●商品
NYMEX原油先物
88.49
(+0.39)

NYMEX金先物
1,384.20
(-10.70)

■ 前日の相場のコメント
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
(アジア)
・中国株、香港株とも下落。

・中国政府が住宅価格上昇を抑える措置
に動くとの観測から、不動産株を中心に
下落となった。

(欧州)
・欧州株は下落。

・大手格付会社ムーディーズがスペイン
を格下げ方向で見直すと発表したことを
受け、欧州債務懸念が再燃し、銀行株を
中心に下落となった。

(米国)
・米国株は下落。

・この日発表の米鉱工業生産指数やNY
州製造業業況指数など米指標は堅調だっ
たが、ムーディーズのスペイン格下げ
方向で見直すとの発表が重しになって、
下落となった。

(まとめ)
・米国の長期金利が3.5%まで上昇してい
る。

・10月前半には2.3%であったことを考え
ると短期間で急上昇しているのがわかる。

・上昇要因は、良い意味では、米景気の
足元の改善、ブッシュ減税継続による
景気回復期待、悪い意味では、巨額の米
国債買い入れによるインフレ懸念、ブッ
シュ減税の継続による財政赤字への懸念
が挙げられよう。

・良い金利上昇の場合、債券が売られた
資金が景気回復期待から株式市場に流入
し、株価は押し上げられるのだが、株価
がそれほど上昇していないところをみる
と、今回の長期金利上昇は悪い意味の方
が強いのではないかと思う。

長期金利の上昇は、住宅ローン等貸出
金利の上昇を伴い、さらに債務者の財務
状況を悪化させる。そして借金返済が遅
れれば、銀行の不良債権が増加し、経済
に悪影響を与える。

・政府や米FRBの想定外の金利上昇が起こ
っているのであろう。

・4%までは容認すると思うが、それ以上
上がってくるようだと、米FRBが更に米
国債の購入を増やす等の措置をとって
くると考える。

・このように米国経済はまだ脆弱で難し
い運営を迫られており、市場が楽観視す
るほど、景気がすぐに回復する状況には
ないといえよう。

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